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來源:網絡整理 作者:中國新聞視線網小編 發布時間:2019-10-23 20:41

宏觀

    關注美國9月新屋開工和營建許可數據

    隔夜美元指數下跌,國際大宗商品漲跌不一,歐美股市普跌。國際方面,美國9月零售銷售數據環比下滑0.3%,為2月份以來首次下滑,可能受制造業的疲弱的影響蔓延至整體經濟,導致最近幾個月一直在支撐美國經濟的消費支出出現疲軟。同時美聯儲褐皮書稱,經濟正溫和擴張,預計企業將持續擴張,但許多企業已經下調展望。國內方面,李克強主持召開國務院常務會議,聽取今年減稅降費政策實施匯報,要求確保為企業減負擔、為發展增動能。會議指出,優化汽車外資政策,保障內外資汽車制造企業生產的新能源汽車享受同等市場準入待遇。另外中國人民銀行、國家外匯管理局通知,允許同一境外主體在QFII/RQFII和直接入市渠道下的債券進行非交易過戶,資金賬戶之間可以直接劃轉,同一境外主體通過上述渠道入市只需備案一次。此舉將進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場。今日重點關注美國9月新屋開工和營建許可數據。

    股指

    建議持有多單 IF1911合約

    隔夜歐美股市普跌,國內昨日早盤三組期指高開后上行,盤中觸頂回落,臨近午盤均收跌,午后指數在區間內窄幅震蕩,尾盤均收跌,由于本周10月合約將面臨交割,關注市場移倉換月,2*IH/IC1911合約比值擴大至1.2035。現貨指數全線收跌,行業板塊多數下跌,其中保險、旅游和醫藥行業漲幅居前。近期公布的數據表現不一,整體來看存在結構性不平衡加大、內外部需求無明顯改善以及潛在融資需求改善有限等特點,預示經濟下行壓力較大,政策逆周期調整將進一步加大。從金融市場發展角度而言,金融委最新會議定調鼓勵外資進入境內市場,且證監會明確取消證券、基金和期貨公司外資股比限制時點,這將為金融市場和資本賬戶開放帶來新一輪紅利。另外前期央行三季度例會釋放貨幣政策工具運用更將靈活的信號,顯示貨幣政策轉向穩健寬松,對市場形成了流動性支持。消息面上,中美貿易談判取得實質性第一階段成果,以及外圍市場風險情緒的轉好,均刺激國內市場情緒向好。從中期來看由于流動性增強、內部政策托底、估值底部運行,均對A股形成支撐。從北向資金來看,昨日凈流入35.3億元,操作上建議持有多單IF1911合約。

    貴金屬逢低買入

    夜盤滬金1912合約偏弱運行,國際金價反彈至1490美元/盎司關口。中美經貿高級別磋商取得第一階段進展,美方同意取消10/15的加征關稅,市場對后續談判前景表示樂觀,且英國脫歐出現曙光,本周歐洲理事會首腦會議上或討論新協議,避險情緒降溫令貴金屬短期承壓,但我們認為當前可逢低布局。美聯儲公布的9月會議紀要顯示,與會者同意通過資產負債表的趨勢性增長來維持適當的準備金規模,寬松預期加強。從經濟基本面來看,近期美國經濟增長也出現放緩,對貴金屬價格有所提振。但我們也觀察到,美聯儲官員對10月是否降息分歧明顯,部分官員認為這不是一次全面降息周期的開始。資金方面,截止10/16,SPDR黃金ETF持倉918.19噸,前值919.66噸,SLV白銀ETF持倉11906.07噸,持平。操作上,短期貴金屬承壓,建議適當布局長線多單。

    銅(CU) 逢高布局空單

    夜盤滬銅1912合約低開后震蕩,美元指數跌破98關口,倫銅5720美元/噸附近運行。消息方面,近期智利有多家礦山舉行罷工,秘魯Las Bambas銅礦也因運輸道路封鎖面臨停產。基本面來看,因煉廠檢修及礦端產量收縮,電解銅產量增幅不及預期。

    此外,第四批廢銅進口批文量大幅下降,加劇了廢銅供應緊張格局。需求方面,9-10月消費旺季仍在延續,目前下游電力電纜開工維持高位,房屋竣工面積上升也對需求帶來支撐。但值得關注的是,后期需求將逐步走弱,而供應端壓力或逐步顯現,因TC筑底返升,且9月進口盈利大幅改善后進口壓力不容忽視。庫存方面,截止10/16,上期所注冊倉單64399噸(+1472),LME庫存275575噸(+600)。操作上,建議逢高布局空單,期權方面,建議賣出虛值看漲。

    螺紋(RB) 空單持有

    昨日現貨市場建筑鋼材價格繼續下跌,市場出貨不暢,疊加盤面低迷,市場信心稍顯不足。盤中商家報價下調,現貨市場交投清冷,午后價格二次下跌,成交仍較為清淡,其中華東大廠廠提多報至3680-3710元/噸之間不等,小廠抗震資源多報至3650-3670元/噸之間。目前市場出貨心態較濃,價格仍有下行空間。綜合來看,預計短期內現貨市場價格或延續弱勢。昨日螺紋鋼主力2001合約繼續下挫,期價跌破3300一線關口,預計短期或延續偏空形態,空單繼續持有。

    熱卷(HC) 空單持有

    昨日期貨市場震蕩下行,現貨市場心態悲觀,商家報價小幅下跌。目前市場庫存資源相對偏多,而需求一直沒有明顯改善,市場成交整體較差,商家也不得不跌價促銷。總體來看,目前市場基本面偏弱,商家仍以出貨為主,預計短期內板卷市場價格震蕩偏弱。昨日熱卷主力2001合約繼續下挫,期價表現依然承壓運行,空單繼續持有。

    鋁(AL) 逢高空思路

    隔夜滬鋁1911合約高位震蕩,持倉量增加,成交量一般。中美貿易談判階段性回暖,短期可能對金屬有一定的支撐。目前國內鋁庫存進入消費旺季,鋁社會庫存由之前春節假期累庫166萬噸一帶下降至目前95萬噸附近,但近期鋁庫存出現明顯反彈,超于市場預期,并且在當前氧化鋁價格疲軟,電解鋁的冶煉成本較低,企業利潤豐厚預期使得后期電解鋁產能復產憂慮仍存。現貨方面,廣東方面成交價格跌至13940-13950元/噸,有少量報價13920元/噸,但實際成交少。整體來看今日華南鋁錠現貨流通一般,差于昨日。近期中國已經采用了降準政策去釋放流動性,但是綜合來看全球下半年的降息周期開啟,經濟下行勢不可免,對于經濟的悲觀預期使得鋁價上行承壓,消費方面亮點有限。操作上建議逢高空思路。

    鋅(ZN) 中期仍逢高做空為主

    隔夜滬鋅1911合約低位震蕩,持倉量增加,成交量較大。現貨方面,上海0#鋅主流成交于18760-18855元/噸,雙燕、馳宏成交于18790-18895元/噸;0#普通對10月報升水110-120元/噸;雙燕、馳宏對10月報升水報150元/噸;1#主流成交于18690-18785元/噸。目前19-20年礦山復產預期仍然強烈,海外精礦加工費已快速上漲達到280美元/噸,較上個月繼續上漲,國內礦加工費也顯現抬頭上漲趨勢,目前許多地區加工費價格已經逼近6350元/噸,當前煉廠利潤頗豐,但因為搬遷和檢修原因使得產量難以提升明顯,6-8月為國內冶煉廠產能集中釋放期,但通過去赤峰中色調研結果顯示,當前鋅全年除了檢修期和環保基本是滿開工狀態,也不存在冶煉廠利潤高峰期多產狀態,畢竟短期新開一條產線不切現實,而今年的鋅庫存淡季累庫一直未增加也主要是因為煉廠傾向鋅合金出貨,具有更好的保值溢價,所以鋅無法大量累庫,現在判斷來看一旦進入消費旺季,鋅一旦開始去庫,鋅價很可能反彈,但中期看供應預期仍存,整體偏寬松,加工費有望持續在高位,操作上,中長期仍建議逢高做空。

    鉛(PB) 等待做空機會

    隔夜滬鉛1911合約低位震蕩,持倉量增加,成交量較大。

    Nyrstar臨時重啟南澳鉛冶煉廠,皮里港冶煉廠2018年鉛產量為16萬噸,供應方面的憂慮疊加宏觀地緣政治緊張以及美聯儲9月降息在即等因素,有色金屬板塊普遍下跌。再生鉛目前供應仍處增加,貼水有所走擴,前期限產預期遲遲未達成,今日的量能和手數來看交割移倉可能性較大。下游方面當前蓄電池市場消費略有好轉,但汽車需求訂單維持清淡以及較高成品庫存壓制下,蓄企開工率提升較為謹慎,下游的企業訂單有好轉的跡象,關注蓄電池企業成品庫存的消耗情況。現貨方面,上海市場金沙、南方鉛16880-16900元/噸,對1911合約平水到升水20元/噸報價;江浙市場金利、萬洋、金貴16880元/噸,對1911合約平水報價,其中發白貨可貼水20-10元/噸。后續關注國內、港口庫存以及下游的消費情況以及鉛蓄電池企業開工率,操作上建議等待做空機會。

    鎳(NI) 逢高布局遠月空單

    夜盤滬鎳1912合約下探13萬關口,持倉量增加1.1萬手,美元指數跌破98關口,倫鎳價格于16400美元/噸附近運行。消息方面,10/1印尼緯達貝園區Coastal礦區開始開采,該園區擁有世界級鎳礦資源。從基本面來看,印尼配額內鎳礦在年底前仍可出口至我國,因而接下來幾個月國內煉廠仍有原料生產鎳鐵。鎳鐵產能持續擴張,印尼9月鎳鐵產量環比增加1.96%,四季度將有內蒙奈曼經安和印尼德龍二期兩個大型項目投產,鎳鐵供應壓力偏大。需求來看,部分鋼廠減產,同時,下游消費整體表現平淡,后續不銹鋼對鎳消費的拉動料將走低。新能源汽車9月產銷量同比分別下滑29.9%和34.2%,補貼退坡對行業的影響延續。綜合來看,四季度鎳市供強虛弱,基本面偏空。庫存方面,截止10/16,上期所注冊倉單23757噸(+0),LME庫存91062(-3600)。操作上,建議逢高布局遠月空單。

    錳硅(SM) 前空持有

    昨日SM001合約期價震蕩上行后回反彈回落,臨近尾盤盤面有所回調,收于6614元/噸,增倉518手,盤面活躍度尚可。錳硅價格延續弱勢,目前市場上的主流報價在6700~6800元/噸。原料錳礦方面:外盤報價持續下調,加之港口庫存壓力不減,港口錳礦的價格弱勢運行,錳硅價格的成本支撐較為無力。10月鋼招來看,本輪招標價基本集中在7100~7300元/噸,環比下降300~600元/噸。 目前錳硅的產量水平仍在高位,但隨著市價逐漸接近生產成本,部分中小廠家已經開始出現停產檢修的情況,后期高位的供應水平恐難持續。下游鋼廠的需求受環保限產政策的影響有所縮減,且在鋼材利潤較低的情況下鋼廠仍存壓價情緒。綜上所述,錳硅的市價或將繼續呈現弱勢運行的態勢。對于SM001合約,操作上建議前期空單繼續持有。

    硅鐵(SF) 輕倉試空

    昨日SF001合約期價震蕩下行后小幅回調,終收于5838元/噸,增倉8036手,盤面活躍度一般。硅鐵市價盤整運行,當前72硅鐵的主流出廠價仍維持在5400~5550元/噸。10月鋼招來看,本輪招標價基本集中在6100~6300元/噸,環比上月變化不大。目前下游鋼廠對硅鐵的需求受環保限產政策的影響有所縮減,同時來自出口市場的需求也較為低迷。而硅鐵的產量水平處于高位,在下游需求平淡的情況下,庫存已呈現上升趨勢。綜合來看,在供強需弱的基本格局下,后期硅鐵的市價或仍將以偏弱運行為主,但在剛性成本的支撐下,下方空間較為有限。對于SF001合約,操作上建議輕倉逢反彈介入空單。

    不銹鋼(SS) 暫且觀望

    隔夜SS2002合約低位震蕩,持倉量增加,成交量一般。受倫鎳價格回落影響不銹鋼跟跌。四季度季度鎳市供過于求,而不銹鋼從產業鏈的利潤傳導方向看具有和鎳很強的協同性,跟隨鎳漲跌。當前無錫現貨指導價304/2B切邊的報價在16200~16300元/噸。原料方面,精煉鎳及鎳生鐵價格仍處高位,不銹鋼的成本支撐較強。目前不銹鋼的產量水平整體上仍處高位,社會庫存不斷積累,而終端需求仍較低迷,進入十月消費旺季或將出現一定程度的改善。綜合來看,中期不銹鋼市場仍處供大于求的格局之下,市價或將以偏弱運行為主。對于SS2002合約,操作上建議短線暫且觀望為宜,中長線可適當逢高布局空單。

    鐵礦石(I) 空單持有

    昨日進口鐵礦石現貨市場表現一般,部分鋼廠按需采購。由于受到連鐵主力合約弱勢運行的影響,貿易商報價有所下跌,其中唐山地區PB粉主流報價在750元/噸,混合粉主流報價在655元/噸。據了解,目前港口現貨資源庫存增加,對于貿易商產生了一定程度的出貨壓力,貿易商出貨積極性較高。鋼廠方面,由于受到限產的影響,對于鐵礦石現貨的需求趨弱,不愿過多集中進行補庫,多維持在一個較低的庫存,多以試探性詢盤為主,只有部分鋼廠按需采購,預計鐵礦石現貨市場或將弱勢運行。昨日鐵礦石主力2001合約大幅下挫,期價跌破620一線盤整區間下沿,在黑色系品種集體調整的背景下,預計短期鐵礦石價格或將延續弱勢表現,空單繼續持有。

    天膠及20號膠觀望

    隔夜天膠主力合約期價偏強運行,持倉量增加,成交較活躍。供應方面,因天氣較為平穩且泰國和馬來西亞紛紛出臺補貼膠農政策,旺產期東南亞產區原料產量持續放量,短期供應端的壓力將持續。需求方面,汽車產銷數據再度雙雙下滑,國內汽車市場疲弱態勢難以改變或將持續。近期嚴查超載或對載重胎需求有一定抑制作用,難以提升原料采購力度。山東地區全鋼輪胎企業整體開工較上周有所提升,主因多數輪胎廠家周內已恢復正常生產,一定程度上拉動開工上揚。當前輪胎廠家出貨正常,整體庫存儲備合理。庫存方面,截至2019年10月15日,期貨庫存為4.0877萬噸(+0.31%)。整體來看,橡膠市場處于供強需弱的狀態,預計膠價難有明顯起色。但由于國內貿易商出現風險事件,或導致采購意愿增加。操作上,建議觀望為主。期權方面,建議跨式盤整策略。20號膠方面,主力合約期價走強,持倉量增加。現貨方面,15日青島保稅區STR20價格為1315美元/噸。基本面疲弱,但考慮到近期現貨采購意愿回升。操作上建議暫時觀望。

    原油(SC)

    IMF下調經濟增長預期,油價繼續下跌

    IMF下調經濟增長預期,引發了對能源需求的擔憂,加之市場預測美國原油庫存連續第五周增長,原油期貨連續第二個交易日下跌。中國海關數據顯示,前三季度中國進出口增長2.8%,總體平穩。歐佩克秘書長巴爾金都周二表示,鑒于目前全球現貨供應相對緊張,歐佩克及其盟國承諾維持石油市場穩定至2020年以后。他還說,歐佩克及其盟友遵守產量配額的比例為136%。市場等待推遲公布的美國石油庫存數據。IEA在10月份《石油市場月度報告》中將其對2019年全球石油日均需求增長預測維持在110萬桶。供應方面,美國原油產量增加,加上挪威和巴西的產量大幅增長,2020年非歐佩克國家石油日均供應增長從今年的190萬桶上升至230萬桶。內盤原油震蕩運行,建議投資者觀望,內盤不宜追多。

    燃油(FU) 觀望

    隔夜燃料油主力合約期價低位回升,持倉量下降,成交活躍。現貨方面,15日新加坡高硫380燃料油價格為282.07美元/噸(-3.82)。供應方面,因高低硫燃油切換在即,高硫燃料油產量縮減,預計市場流通量將持續縮減。近期東西方價差出現倒掛,進口套利窗口關閉。需求方面,高硫燃油裂解價差收窄,需求隨著IMO限硫執行臨近而持續回落。但中東地區風險事件頻發,運費飆漲或對燃油期價有推升作用。價差方面,基差及月差收窄,對近月價格支撐作用減弱。庫存方面,截至10月9日當周,新加坡燃料油庫存較前一周增加277萬桶至2190萬桶,創下8月7日當周以來的最高點。操作上,建議暫時觀望。

    乙二醇(EG) 逢高拋空思路為主

    乙二醇期貨主力合約隔夜承壓再度下行,期價延續節后悲觀態勢,成交良好,持倉略增。現貨方面,華東市場張家港、寧波地區現貨報價分別為4770元/噸與4760元/噸,較上期下調40元/噸,貿易商接貨積極性節后明顯下降。庫存方面,據悉華東主流港口數據顯示總庫存量較上期上漲0.2萬噸,累計達63.9萬噸,漲幅0.31%,庫存總量略有回升,近期市場去庫速率逐漸放緩。

    需求方面,乙二醇下游節后需求短期難尋明顯利好刺激,需求穩定性難言樂觀,此外聚酯行業逐漸進入檢修狀態,這或在一定程度上影響需求數據。整體來看,節后市場不再延續前期強勁走勢,港口現貨升水主力合約價格幅度仍然較大,這表明四季度供給壓力仍存,價格上行阻力較強。但當前市場已出現超跌跡象,短期下方空間有限,不宜過分看空,操作上建議逢反彈擇機試空。

    紙漿(SP) 觀望

    隔夜紙漿主力合約期價小幅上行,持倉量下降,成交較活躍。現貨方面,16日山東地區智力銀星報價為4500元/噸。供應方面,近期國外部分漿廠因意外因素停機,或將導致紙漿產量下降,但整體供應寬松的局面未改善。需求方面表現較為平穩,消費無明顯起色。文化用紙目前市場供應量偏緊,為后市提供一定利好支撐,需求相對平穩。生活用紙方面,紙廠出貨緩慢,加工廠觀望為主,實際需求并未增量。庫存方面,國內主要地區及港口紙漿庫存較上月下旬下降13.31%。其中,青島港紙漿庫存約114萬噸,環比下降12%,同比增加81%。整體庫存壓力猶存,同時由于國內需求面增量未有效體現。操作上,暫時觀望。

    PVC(V) 中線偏空

    PVC主力合約2001跌破6350,仍然偏弱。電石企業高位,利潤有所高估。目前PVC行業開工率已經從高位有所回落,終端制品成本壓力較大,對原料采購較為謹慎。由于檢修影響電石需求,電石價格有小幅下行預期,PVC成本面支撐一般。進入需求淡季后,需求存減弱預期,國慶期間環保檢查將趨緊,對下游企業影響較大。目前現貨市場走貨積極性下降,華南華東庫存去化速度放緩,下游需求受制于雨季和炎熱天氣,有所回落。操作上,中線偏空。

    瀝青(BU) 暫時觀望

    瀝青1912合約下行跌破3000運行,節后雖然北方高速放開限行,但需求未能拉動使得期價出現明顯回落。西南地區瀝青價格上漲10元/噸,其他地區瀝青價格均穩定。根據百川統計,國慶假期期間,國內瀝青市場需求及出貨均有下滑,節后需求未恢復,節后第一周大部分地區瀝青價格走穩,目前北方瀝青市場需求平淡,后期剛性需求或繼續減少,南下資源或增多,此外部分產能或轉向船燃及焦化;南方市場需求較為平穩,但北方需求及出貨下滑、原油價格低位運行,均利空瀝青市場后期走勢,對后市暫時觀望為宜。

    塑料(L) 短線空單參與

    夜盤塑料期貨主力合約震蕩下跌,甲醇以及黑色產業期貨品種下跌市場市場交易情緒。近期塑料供需相對寬松,供應方面,近期石化庫存下降較快,昨日石化庫存下降至69.5萬噸,不過顯性石化庫存轉化為隱形的社會庫存,產業鏈庫存消耗仍需時間。此外石化裝置檢修量下降至3%左右,石化裝置開工率較高,后期塑料供應將逐漸增加。塑料進口價較為堅挺,但后期隨著沙特貨供應的逐漸恢復,貨源將不斷進入國內市場。塑料下游需求處于旺季,短期對塑料支撐力度不大。因此,從供需面來看,隨著供應的逐漸增加,塑料期貨繼續面臨壓力,但今年塑料價格持續下跌,目前整體處于相對低位,因此塑料期貨整體將形成震蕩走勢。操作建議方面,建議短線逢反彈空單參與。

    聚丙烯(PP) 空單謹慎持有

    夜盤聚丙烯期貨主力合約繼續震蕩下跌,技術走勢較弱。隔夜國際原油反彈而甲醇繼續下跌,原料對PP成本支撐不足。供需方面,本周裝置重啟數量較多,石化裝置檢修量僅為10.1%,拉絲PP生產占比回升至31%,后期供應將逐漸增加。從煤化工貨成交情況來看,下游需求和貿易商采購力度下降,受此影響PP現貨價格下跌20-50元/噸。后期關注下游情況,目前下游行業處于開工旺季,若PP價格跌至低位,因下游剛需猶存,下游將適當補庫。整體來看,短期PP現貨價格上漲和下跌空間不大,PP期貨貼水現貨幅度較大,PP期貨或寬幅震蕩,下方關注8000元/噸一線支撐。操作建議方面,建議持震蕩思路參與,短期空單謹慎持有。

    PTA(TA) 短期企穩,空單止盈

    TA主力2001圍繞5000運行,料期價將有所企穩。前期連續大幅下跌,下游恐慌性上升,雖然終端對原料有進貨需求,但價格波動較大,市場選擇觀望,部分終端開始加速停車,同時,當前庫存累庫,但臨近旺季,需求有所復蘇。據CCF統計,10月聚酯負荷受終端訂單拖累,或進入累庫階段。11-12月份預計單月累庫幅度或維持在30+萬噸水平。目前下游開工負荷中性,維持在80%左右,終端反饋暫不積極,庫存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來看,盡管PX加工差仍然可觀,但PX新裝置投產仍然需要時間,進入三季度后,供應新增預期逐步加強,PTA大規模供應增加及PX方面均有新產能的釋放,在成本面上對PTA仍有下行的預期。當前期價有所超跌,可以暫時空單止盈。

    苯乙烯(EB) 偏空思路為主

    隔夜苯乙烯下行震蕩,主力合約EB2005收于7443元/噸。成本方面,OPEC有望擴大減產以及美元下跌,受此影響昨日原油價格回彈,純苯價格有回升趨勢,苯乙烯成本方面或有支撐,短期價格或將弱勢整理;供應端,國內苯乙烯裝置檢修逐步完成,投產量相應增加,后期供應增多的可能性較大;庫存方面,國慶長假后,大船陸續到達港口,華東港口庫存累積高;需求看,2019年和2020年苯乙烯下游新增投產計劃分別約需苯乙烯64萬噸和107萬噸,而2019年和2020年苯乙烯合計新增產能約440萬噸,供需將失衡,加之近期下游主要PS和EPS的消費并不積極,短期內需求有萎縮跡象;現貨方面,目前市場成交量不高,交易清淡,報價偏弱,下游采購勢頭較弱。總體來看,苯乙烯成本面偏弱,庫存走高,供大于求預期顯著,苯乙烯現貨弱勢為主。操作上,建議偏空思路為主。

    焦炭(J) 震蕩偏空思路

    操作

    隔夜焦炭期貨主力(J2001合約)窄幅震蕩,振幅不大,成交尚可,持倉量大減。現貨方面,近期行情漲跌互現,成交良好。

    16日天津港準一級焦炭平倉價2000元/噸(持平);港口焦炭庫存合計454.3萬噸(-1.2);110家鋼廠焦炭庫存463.83萬噸(+1.7)、100家獨立焦化廠庫存42.75萬噸(-1.3);Mysteel調研全國焦爐產能利用率76.22%(+1)、噸焦平均盈利91.77元/噸(+4.6)。綜合來看,由于下游鋼廠限產嚴格,而焦炭整體供應暫未受到產能壓減的影響,致使焦炭市場依舊維持供應偏松的狀態,市場挺價信心消散后期貨出現明顯下跌。但市場上、下游分歧明顯:山西部分焦企提漲100元/噸,而鋼廠則提降50元/噸。基本面方面,唐山發布重污染天氣二級響應,對焦炭供需均有影響,但基本無法改變焦炭市場供應寬松的局面。港口市場庫存偏高,即使價格暗降依然銷售困難。預計后市將穩中偏弱運行,重點關注成材市場行情,建議投資者震蕩偏空思路操作。

    焦煤(JM) 暫且觀望

    隔夜焦煤期貨主力(JM2001合約)小幅回升,振幅不大,成交較好,持倉量大減。現貨方面,近期行情暫穩,成交較差。16日沙河驛蒙古主焦煤市場價1450元/噸(持平);煉焦煤上下游總庫存2671.01萬噸(+258.9);110家鋼廠焦化廠焦煤庫存863.41萬噸(+3.6)、100家獨立焦化廠焦煤庫存798.6萬噸(-1.8)。綜合來看,近期煤礦及洗煤廠陸續恢復生產,國產煉焦精煤供應逐漸恢復。

    由于下游庫存儲備水平良好,采購積極性依舊不強,山西部分產區價格下調。288口岸日通關車數再降至300車左右,下游需求較弱對蒙古焦煤市場行情亦有打擊。值得注意的是,節前澳洲主焦煤受國際市場整體需求低迷的影響,價格出現大幅下跌,巨大的進口優勢促使貿易商繼續“賭博式”進口,不過近日國際市場價格有所反彈,相關消息對于提振國內市場信心有一定的作用。預計后市將偏穩運行,重點關注產地行情,建議投資者暫且觀望。

    動力煤(TC) 輕倉試多

    隔夜動力煤期貨主力(ZC001合約)略微回升,振幅微小,成交尚可,持倉量略減。現貨方面,近期行情小幅下跌,成交較差。

    16日秦港Q5500動力煤平倉價579元/噸(-2);六大發電集團庫存數量1607.08萬噸(+20.1)、日耗59.87萬噸/天(-3.1)。綜合來看,受下游需求低迷影響,近期動力煤市場頹勢畢現。上游方面,各地煤礦逐漸恢復生產,安全及環保因素對煤礦產能釋放的影響程度明顯減小,坑口銷售分化。港口貿易市場依舊低迷,庫存增長明顯,價格略有下行。下游方面,氣溫驟降,電廠日耗在60萬噸上下低位運行。我們認為后續冬儲需求對市場仍有一定的提振作用,而如果有加強進口限制的政策提出則很可能形成一波上漲行情,預計后市將穩中偏強運行,重點關注冬季供暖用煤采購進度,建議投資者輕倉試多。

    甲醇(ME) 節前多單離場

    暫且觀望

    在化工品趨弱背景下,甲醇期貨主力合約MA2001隔夜窄幅震蕩運行,成交放量,持倉降幅明顯。現貨市場方面,華東市場甲醇成交價降幅明顯,西北與山東地區甲醇同樣不及預期,節后成交回落,整體來看華東地區報價在2110-2290元/噸左右,山東地區報價在2230-2550元/噸左右。庫存方面,最新數據顯示,華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為107.9萬噸,較前期上漲1.48萬噸,節后港口庫存總量略有增加,庫區目前脹庫現象依然嚴重。下游需求方面,前期在傳統需求旺季帶動下甲醇制烯烴表現有轉好跡象,MTO/MTP利潤趨好在一定程度上給予需求支撐,但伴隨著檢修計劃逐步落地,需求端表現難有明顯持續回暖可能。綜合來看,當前基本面方面難有明顯改善,特別是供給增加擔憂持續存在。但從技術面分析來看,短期關注60日均線支撐,故操作上建議借錢多單離場暫且觀望,關注烯烴需求恢復及港口庫存狀況。

    尿素(UR) 偏空思路

    昨日UR001合約期價小幅上行后高位震蕩,午后盤面弱勢下行,終收于1730元/噸,增倉896手,盤面活躍度一般。尿素市場交投不暢、市價弱穩運行:當前山東地區的主流出廠報價在1750~1760元/噸;河北1740~1790元/噸;河南1760~1780元/噸;江蘇1830~1850元/噸;安徽1760~1780元/噸。供應方面:國慶節前受環保政策的影響,尿素行業的開工率降至低位,節后由于部分企業仍受限產政策的影響,行業整體開工恢復緩慢。節后下游需求有所恢復,但整體上仍顯疲態:農業需求相對偏少;復合肥企業開工率仍處低位;板廠開工率雖有回升,但對尿素的采購熱情不高,對市場的提振作用較為有限。國際方面,本周一印度招標,折合中國FOB價格低于目前國內的尿素市價,加重業內悲觀情緒。綜合來看,尿素的價格或將繼續以偏弱運行為主。

    對于UR001合約,建議以偏空思路操作為宜。

    玻璃(FG) 暫且觀望

    玻璃期貨主力合約隔夜偏強震蕩運行,持倉略有增加,成交良好。最新數據顯示中國玻璃綜合指數1176.04點,環比上漲-0.07點;中國玻璃價格指數1205.52點,環比上漲1.17點;中國玻璃信心指數1058.11點,環比上漲-5.06點。庫存方面,行業庫存3821萬重箱,環比上周增加-71萬重箱,同比去年增加667萬重箱。周末庫存天數14.97天,環比上周增加-0.20天,同比增加2.94天。現貨市場方面,近日玻璃現貨市場總體走勢一般,生產企業近期以增加出庫和回籠資金為主,市場信心環比有所回落。

    節后北方地區部分生產線停產的事件沒有進展,造成部分貿易商和加工企業的觀望心態增加,采購玻璃的數量也有減少。此外,國慶長假期間廠家庫存增加,故上行阻力仍存,操作上短期建議暫且觀望,激進者可空單擇機入場。

    白糖(SR) 多單部分止盈

    隔夜鄭糖主力區間震蕩,測試上方至5550元/噸壓力,受ICE原糖大幅反彈提振,鄭糖價格中心上移。9月份廣西及云南產銷數據向好,銷糖率較上榨季有大幅上漲,工商業庫存整體下降,白糖去庫存進度加快,進口量增加對國內市場的沖擊較市場預期偏弱,提振糖價上漲,當前食糖有節日消費支撐,預計白糖價格中樞將不斷上行。現貨方面,全國主產區現貨價格上漲,柳州站臺報價為5790-5800元/噸,南寧站臺今日報價5740-5820元/噸。國際市場印度新榨季補貼政策出臺,2019/20榨季印度計劃對于600萬食糖進行出口補貼,補貼后的印度食糖出口價格最低在13.5-14美分/磅區間,印度出口政策靴子落地,ICE原糖部分利空出盡,空頭回補較多,ICE原糖大幅反彈至12美分/磅上方,操作上,短期內建議投資者多單可部分止盈,期權方面,建議賣出虛值看跌期權。

    農產品

    玉米及玉米淀

    粉

    觀望

    隔夜玉米價格窄幅震蕩,港口報價穩定,中美達成部分協議,中國或購買更多美國農產品,玉米價格受偏弱震蕩。上周玉米拍賣繼續,市場投放量為350萬噸,成交7.88萬噸,成交率為2.25%,成交均價為1742元/噸,成交率再創新低。自10月18日起,暫停國家臨儲玉米競價銷售。拍賣糧流向市場疊加新季玉米上市在即,市場階段性供應顯寬松。下游需求方面,深加工開機未完全恢復。飼料需求方面,最新數據顯示,生豬存欄同比下降32.2%,能繁母豬存欄同比減少31.9%,存欄繼續大幅下降,飼料企業采購積極性低,玉米飼料需求持續低迷。盡管國家出臺相關政策鼓勵養殖,但對短期玉米需求影響較小。后期關注農戶新糧上市銷售節奏。淀粉方面,上周淀粉開機率61.92%,較前一周65.92%下降4個百分點。上周淀粉62.2噸,較前一周的63.32萬噸下降1.12萬噸。近期淀粉企業開機仍未完全恢復,淀粉庫存較前期下降,預計后期淀粉行情跟隨玉米為主。操作上,建議觀望。期權方面,買深度虛值看漲期權。

    粳米(RR) 暫且觀望

    隔夜粳米主力區間震蕩,收于3640元/噸附近,目前國內稻米價格較為穩定,粳米出廠價集中在3700-4760元/噸,國內粳稻價格集中在2520-3200元/噸。從價格來看,粳米近年來價格總體呈現上升態勢,粳米價格周期波動規律較弱,但仍有一定規律性。最高價一般出現在9-10月份,最低價一般出現在1月份。當前國儲陳稻陸續出庫,市場上原糧供應較為充足,市場走貨速度一般,粳米價格上行較為乏力。但目前18年新稻庫存即將見底,基層收購困難,有庫存的米企和貿易商挺價意愿較強,對于粳米價格有所支撐。預計短期內粳米價格或將以窄幅震蕩為主,短期內建議投資者暫且觀望。

    大豆(A) 觀望

    隔夜大豆價格震蕩震蕩走弱,中美兩國達成部分協議,中國將購買更多的美國農產品,短期或存在回調風險。當前美國大豆優良率為54%,較前一周的54%持平,低于去年同期的68%。

    USDA10月報告顯示,美豆單產低于市場預期,期末庫存較前期下降,庫銷比回到供需平衡狀態,報告整體偏多。國內方面,各產區大豆陸續上市,市場上量增多,且下游節前備貨已經完成,加之新豆上市之初,質量標準較為混雜,下游暫持觀望態度,采購積極性不高,各產區貿易商均反映走貨情況不佳,拖累報價有所回落,且東北、內蒙多地新豆將于國慶后大量上市,屆時國內市場供應將進一步增加,或對市場形成供應壓力。操作上,觀望。

    豆粕(M) 暫且觀望

    隔夜豆粕價格窄幅震蕩,目前美豆處于收割期,收割進度低于往年,天氣預報顯示未來第一周,美國北部地區氣溫或低于0℃以下,美豆存在霜凍風險。而巴西大豆主產州,大豆播種進度遠慢于去年同期。中美雙方達成部分協議,中國或進一步增加農產品采購。國內方面,截止10月4日,國內大豆開機大幅下降,導致豆粕庫存下降,為58.47萬噸,預計本周開始油廠開機緩恢復,但仍未恢復至節前水平,預計短期豆粕庫存仍將走低。操作上逢低多。期權方面,建議賣出寬跨式期權頭寸平倉。

    研發團隊

    豆油(Y) 逢低試多

    10月USDA報告偏多,美國北部近期出現零星霜凍天氣,影響大豆收割進度,提振美豆價格。近期中美經貿關系反復,短期美豆偏強運行。國內方面,國慶期間華北東北油廠開機率大幅下降,導致壓榨量明顯下降,豆油供應減少,本周壓榨量有望回升,但仍未恢復正常水平,大豆壓榨偏少,對豆油提供支撐。操作上建議逢低試多。

    棕櫚油(P) 暫且觀望

    印度尼西亞或從2020年1月1日起實行生物柴油B30計劃,提振棕櫚油價格。MPOB最新報告顯示,馬棕9月產量184萬噸,出口141萬噸,庫存244.8萬噸。此前市場預估產量190萬噸,出口140萬噸,庫存250萬噸左右。整體來說,產量增幅不及預期,出口基本符合市場預估,庫存增幅不及預期,報告相對中性偏多。國內方面,截止上周五,全國港口棕櫚油總庫存為54.95萬噸,較上周小幅下降,但庫存仍處于歷史同期相對較高的水平。

    另外10月份棕櫚油到港量依然偏大,而天氣轉涼后,棕櫚油需求下降,庫存回調空間有限。操作上建議暫且觀望。

    菜籽類暫且觀望

    截止10月4日當周,國內沿海進口菜籽總庫存下降至8萬噸,較前一周的13.3萬噸減少5.3萬噸,菜粕庫存為3.4萬噸,較前一周增加2000噸,9、10月份菜籽到港依然偏低,但隨著水產淡季的來臨,菜粕消費走弱,預計菜粕價格區間震蕩為主。菜油方面,截止10月4日,華東菜油總庫存為35.4萬噸,較前一周33.3萬噸增加2.1萬噸,中加關系未有緩和跡象,預計菜油仍將偏強走勢。操作上建議暫且觀望。

    雞蛋(JD) 多單逢高止盈

    昨日雞蛋主力上行,測試上方4500元/500kg壓力,現貨方面,今日全國雞蛋均價為4.88元/斤,較前一日上漲0.3元/斤,貨源供應穩定,市場走貨一般,經銷商隨進隨銷,養殖單位順勢出貨,庫存壓力減輕。預計雞蛋價格或大局趨穩淘雞方面,豬肉價格繼續上漲帶動禽肉類價格不斷上行,淘汰雞價格持續上漲,養殖戶淘汰意愿較強,后期雞蛋供應大幅增加可能性較小,需求方面,目前節日回落,雞蛋需求有所下滑,但是在豬周期下,存欄母豬數量下降造成市場上蛋白類供需缺口擴大,禽蛋類將作為較為理想的蛋白替代品需求將會繼續增加,雞蛋價格下方支撐較強,操作上短期內多單逢高止盈。

    蘋果(AP) 觀望為宜

    昨日蘋果主力合約維持高位震蕩走勢。現貨方面,甘肅產區產量創出新高,客商觀望,走貨緩慢,價格滑落,果農開始大量入庫。陜西產區晚熟富士少量上市,大果占比不多,價格不高,客商多尋好貨為主,山東紅將軍貨量持續減少,保持低位穩定。蘋果總體處于下滑態勢,山東紅將軍庫外貨量充足,短期晚熟富士也無法大量供應,短期價格穩定為主。隨著晚熟富士貨量增加,沖擊紅將軍,主流價格或有微幅偏弱可能。操作上建議觀望為宜。

    紅棗(CJ) 觀望為宜

    昨日紅棗主力合約呈現區間震蕩走勢。10月16日紅棗現貨基差報價:新疆地區提貨價為CJ1912+200元/噸;河北、河南地區提貨價為CJ1912+800元/噸。現階段市場需求減弱,紅棗價格出現下滑現象。下游客商備貨告一段落,加上新季紅棗即將上市的影響,下游客商不會儲存太多貨源,多以消耗自有貨源為主,在需求減少的情況下,紅棗價格上漲動力不足,著急出貨的賣家會選擇低價清庫,所以紅棗價格會出現一定的下滑。此外,秋季水果新鮮上市,總體供應較充足,且價格普遍回落,對紅棗消費市場產生一定的沖擊,從而影響各地市場的走貨,不利紅棗行情回升。操作上建議投資者觀望為宜。

    棉花及棉紗逢高拋空

    隔夜鄭棉主力在12600元/噸一線運行,市場逐漸消化中美貿易關系緩和所帶來的短暫利好,鄭棉價格重新回歸基本面行情。新花陸續開采,新棉價格偏低,部分地區新棉價格甚至達到11000元/噸,新棉上市對國內庫存形成壓力,USDA10月報告繼續下調了全球棉花消費,報告基調整體中性偏空。國內方面,目前工業庫存下降勢頭顯著,補庫方面會略有好轉,但下游所面臨的成品脹庫、購銷清淡問題延續,回溯上游。今日為國儲棉拋儲最后一天,截止9月15日當周,美國棉花生長狀況達到良好以上的為41%,較前周下降2%,美棉西部棉花主產區近來受持續高溫、干旱的影響,優良率下降,美棉價格有所反彈。棉紗方面,棉紗主力同步棉花價格回調,操作上建議逢高拋空。期權方面,當前波動率上漲,建議買入虛值看漲期權

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